Cos'è l'halving
Bitcoin ha un'emissione predeterminata e decrescente. Il protocollo stabilisce che ogni 210.000 blocchi — circa ogni quattro anni — la ricompensa pagata ai miner per ogni blocco validato venga dimezzata.
Storia degli halving: | Data | Blocco | Ricompensa prima | Ricompensa dopo | |---|---|---|---| | Novembre 2012 | 210.000 | 50 BTC | 25 BTC | | Luglio 2016 | 420.000 | 25 BTC | 12,5 BTC | | Maggio 2020 | 630.000 | 12,5 BTC | 6,25 BTC | | Aprile 2024 | 840.000 | 6,25 BTC | 3,125 BTC | | ~2028 (stimato) | 1.050.000 | 3,125 BTC | 1,5625 BTC |
La supply massima di Bitcoin è fissata a 21 milioni. Circa 19,8 milioni sono già in circolazione. Il resto verrà emesso nei prossimi 100+ anni attraverso gli halving successivi.
Perché conta per il ciclo
Ogni halving dimezza il ritmo di nuova emissione. Se la domanda rimane costante e l'offerta si dimezza, il prezzo è sotto pressione al rialzo — ma il meccanismo non è immediato.
Nei cicli precedenti, il bull market più significativo è avvenuto 12–18 mesi dopo l'halving, non nell'immediato:
- 2012 halving → ATH novembre 2013 (~12 mesi dopo)
- 2016 halving → ATH dicembre 2017 (~17 mesi dopo)
- 2020 halving → ATH novembre 2021 (~18 mesi dopo)
- 2024 halving → ATH gennaio 2025 (~9 mesi dopo, ciclo accelerato)
L'halving del 2024 e il ciclo attuale
L'halving del 19 aprile 2024 ha portato la ricompensa per blocco a 3,125 BTC. L'ATH di questo ciclo — $109.000 — è stato raggiunto il 20 gennaio 2025, a soli 276 giorni dall'halving: notevolmente prima rispetto ai cicli precedenti.
Questo anticipo è attribuito all'approvazione degli ETF Bitcoin spot negli USA (gennaio 2024) e alla domanda istituzionale che ha anticipato il ciclo tradizionale.
La posizione attuale nel ciclo post-halving è monitorata ogni settimana nel Report Fides Bitcoin.
L'effetto sui miner
L'halving dimezza immediatamente il ricavo dei miner per blocco. I miner meno efficienti escono dal mercato; l'hashrate può calare temporaneamente prima di recuperare. Questo meccanismo contribuisce alla decentralizzazione della rete nel lungo periodo: solo i miner più efficienti sopravvivono.
Limiti dell'analisi basata sull'halving
- Il ciclo dei 4 anni è una regolarità storica, non una legge
- Con la maturazione istituzionale (ETF, corporate treasury), i cicli potrebbero cambiare struttura
- La correlazione passata tra halving e bull market non garantisce la stessa dinamica nei cicli futuri
Fonte: Bitcoin Protocol, Glassnode