Glossario
Indicatori Bitcoin in italiano
Definizioni metodologiche degli indicatori on-chain usati nei report Fides Bitcoin.
aSOPR (Adjusted Spent Output Profit Ratio)
L'aSOPR misura se i Bitcoin che si muovono oggi vengono venduti in profitto o in perdita, escludendo le transazioni di breve termine (< 1 ora) che distorcono il segnale. Un aSOPR > 1 indica vendita in profitto; < 1 indica vendita in perdita. Il rimbalzo da sotto 1 a sopra 1 è un classico segnale di bottom.
ATR (Average True Range) e Volatilità di Prezzo
L'Average True Range (ATR) è un indicatore tecnico che misura la volatilità di prezzo come media del range giornaliero (high-low) su N periodi. Nel contesto Bitcoin, l'ATR normalizzato (ATR%) aiuta a contestualizzare le oscillazioni di prezzo nel ciclo.
Bitcoin Dominance e Ciclo Altcoin
La Bitcoin Dominance misura la capitalizzazione di Bitcoin rispetto al totale delle criptovalute. Nel ciclo Bitcoin, la dominance tende a scendere nelle fasi avanzate del bull market (altseason) e a salire nei bear market — ma la correlazione non è meccanica.
Bitcoin Dominance
La Bitcoin Dominance misura la quota di capitalizzazione di mercato di Bitcoin sul totale del mercato crypto. È un indicatore del posizionamento del capitale nel ciclo: alta dominance indica fuga verso Bitcoin; bassa dominance indica rotazione verso gli altcoin.
Distribuzione della Supply di Bitcoin
La distribuzione della supply di Bitcoin descrive come i 19.8+ milioni di BTC circolanti sono distribuiti tra i wallet. L'analisi della distribuzione permette di monitorare la concentrazione, il comportamento degli holder e la struttura del mercato. Include categorie come coin lost, LTH Supply, STH Supply e supply sugli exchange.
Binary CDD e BVOL
Binary Coin Days Destroyed (Binary CDD) normalizza il CDD classico per isolare i segnali di distribuzione degli holder a lungo termine. BVOL (Bitcoin Volatility) misura la volatilità realizzata della rete come proxy del sentiment.
Coindays Destroyed
Il Coindays Destroyed (CDD) misura l'attività delle monete vecchie: ogni BTC accumula un 'coinday' per ogni giorno in cui rimane fermo. Quando si muove, quei coinday vengono 'distrutti'. Picchi di CDD indicano che i long-term holder stanno vendendo — spesso coincidono con top di ciclo o eventi di distribuzione.
CPI (Consumer Price Index)
Il CPI (Consumer Price Index) è l'indice dei prezzi al consumo — misura la variazione media nel tempo dei prezzi di un paniere di beni e servizi acquistati dalle famiglie. È l'indicatore principale di inflazione dei prezzi utilizzato dalle banche centrali. In Europa si usa l'HICP (Harmonised Index of Consumer Prices). Rilevante per Bitcoin come contesto macro dell'inflazione.
Difficulty Adjustment
Il difficulty adjustment è il meccanismo automatico di Bitcoin che aggiusta ogni 2016 blocchi la difficoltà del proof of work per mantenere un tempo medio di ~10 minuti per blocco, indipendentemente dall'hash rate totale della rete.
DXY (Dollar Index)
Il DXY (US Dollar Index) misura la forza del dollaro USA rispetto a un paniere di 6 valute principali (euro, yen, sterlina, dollaro canadese, corona svedese, franco svizzero). Un DXY alto indica dollaro forte; un DXY basso indica dollaro debole. Bitcoin tende a muoversi inversamente al DXY: quando il dollaro si indebolisce, gli asset risk-on e denominati in dollari beneficiano.
Exchange Netflow
L'Exchange Netflow (flusso netto dagli exchange) misura la differenza tra i Bitcoin che entrano negli exchange centralizzati e quelli che ne escono in un dato periodo. Un deflusso netto (più uscite che entrate) indica accumulo e custodia self-custody; un afflusso netto indica disponibilità di vendita crescente.
Fear & Greed Index
Il Fear & Greed Index è un indicatore composito del sentiment del mercato Bitcoin, su scala 0–100. Valori bassi (paura) indicano pessimismo; valori alti (avidità) indicano euforia. È utile come misura contrarian: i top di ciclo tendono a coincidere con estrema avidità, i bottom con estrema paura.
Funding Rate
Il Funding Rate è il tasso periodico (ogni 8 ore) che i trader di futures perpetui su Bitcoin si pagano reciprocamente per mantenere il prezzo del futures ancorato al prezzo spot. Un funding rate positivo significa che i long pagano i short; negativo che i short pagano i long. Valori estremi segnalano eccesso di posizionamento direzionale e aumentano il rischio di correzioni brusche.
Halving Bitcoin
L'halving è l'evento programmato ogni ~210.000 blocchi (~4 anni) che dimezza la ricompensa per i miner. Riduce l'emissione di nuovi BTC del 50% e, storicamente, ha preceduto le fasi di bull market più significative del ciclo.
Hash Rate
L'hash rate è la potenza computazionale totale dedicata alla mining della rete Bitcoin, misurata in hash al secondo. È la misura diretta della sicurezza della rete: più è alto, più risorse sono necessarie per attaccarla.
HODL Waves
Le HODL Waves mostrano la distribuzione della supply di Bitcoin per età degli UTXO — quanti bitcoin non vengono mossi da 1 settimana, 1 mese, 6 mesi, 1 anno, 2 anni, etc. Rivelano il comportamento strutturale degli holder nel ciclo.
HODL
HODL è l'acronimo (originato da un typo del 2013) per 'Hold On for Dear Life' — la strategia di detenere Bitcoin a lungo termine senza vendere durante i cicli ribassisti. Descrive il comportamento degli LTH (Long-Term Holders).
Liquidità Globale M2
La liquidità globale M2 è la misura aggregata della massa monetaria mondiale (depositi bancari, moneta circolante, strumenti di risparmio a breve termine) dei principali paesi. È uno degli indicatori macro più correlati al ciclo di Bitcoin: quando la liquidità globale espande, gli asset risk-on — incluso Bitcoin — tendono a beneficiarne.
Liveliness
La Liveliness misura il rapporto tra i Coin Days Destroyed totali e i Coin Days totali creati — un valore tra 0 e 1 che indica se gli holder stanno spendendo (Liveliness verso 1) o accumulando silenziosamente (Liveliness verso 0).
LTH-MVRV e STH-MVRV
LTH-MVRV e STH-MVRV sono versioni dell'MVRV segmentate per Long-Term Holders (>155 giorni) e Short-Term Holders (<155 giorni). Separano il comportamento degli holder antichi da quelli recenti per identificare chi sta in profitto e chi in perdita.
LTH Supply / STH Supply
LTH Supply (Long-Term Holder Supply) è la quota di Bitcoin detenuta da chi non ha mosso le proprie monete da oltre 155 giorni. STH Supply è il complementare: BTC mossi di recente. Il rapporto tra le due misura la forza di convinzione del mercato.
Market Cap (Capitalizzazione di Mercato)
La Market Cap (capitalizzazione di mercato) di Bitcoin è il valore totale di tutti i Bitcoin circolanti al prezzo attuale: Market Cap = Prezzo × Supply circolante. È la misura più semplice delle dimensioni di Bitcoin come asset. Da confrontare con la Realized Cap per analisi on-chain più accurate.
Mempool
La mempool (memory pool) è l'insieme delle transazioni Bitcoin non ancora confermate che attendono di essere incluse in un blocco dai miner. Ogni nodo mantiene la propria mempool locale.
Miner Outflows e Miner Position Index (MPI)
I Miner Outflows misurano i bitcoin che i miner trasferiscono ai loro wallet o agli exchange. Il Miner Position Index (MPI) normalizza questi flussi rispetto alle medie storiche — segnalando quando i miner stanno accumulando o distribuendo.
MVRV Z-Score
Il MVRV Z-Score è un indicatore on-chain che misura il rapporto tra la capitalizzazione di mercato attuale di Bitcoin (Market Value) e il suo Realized Cap, normalizzato per la deviazione standard storica. Valori superiori a 7 storicamente segnalano euforia di mercato; valori sotto 0 indicano accumulazione.
Realized Profit/Loss (RPL)
Il Realized Profit/Loss misura il profitto o la perdita effettivamente realizzata quando Bitcoin cambia di mano. A differenza del profitto non realizzato (NUPL), il RPL misura solo le transazioni avvenute — BTC venduto o spostato. Picchi di Realized Profit indicano distribuzione; picchi di Realized Loss indicano capitolazione.
NUPL
Il NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) misura la percentuale di profitto o perdita non realizzata sull'intera supply circolante di Bitcoin. È uno degli indicatori di sentiment più completi del ciclo: dal panico della capitolazione all'euforia del top.
On-chain Profit/Loss — Net Realized P&L e Sell-Side Risk Ratio
Il Net Realized Profit/Loss (Net RPL) misura la differenza tra guadagni e perdite realizzati on-chain ogni giorno. Il Sell-Side Risk Ratio normalizza questo flusso rispetto alla Realized Cap, identificando le fasi di distribuzione massima e capitolazione.
Open Interest (Bitcoin)
L'Open Interest (OI) è il numero totale di contratti futures o opzioni su Bitcoin aperti (non ancora chiusi o scaduti). Un OI crescente indica che nuovo capitale entra nel mercato derivati; un OI in calo indica che le posizioni vengono chiuse. Picchi anomali di OI spesso precedono movimenti bruschi di prezzo ('long squeeze' o 'short squeeze').
Pi Cycle Top Indicator
Il Pi Cycle Top Indicator segnala i top di ciclo di Bitcoin quando la media mobile a 111 giorni (111DMA) supera la media mobile a 350 giorni moltiplicata per 2 (350DMAx2). Nei cicli 2013, 2017 e 2021 ha segnalato i top con precisione di pochi giorni.
Puell Multiple
Il Puell Multiple misura il valore giornaliero dei Bitcoin emessi ai miner (in USD) rispetto alla media mobile a 365 giorni dello stesso valore. È un indicatore di ciclo basato sull'economia dei miner: valori alti segnalano euforia, valori bassi segnalano stress del settore mining e potenziali bottom.
Quantitative Easing (QE) e Quantitative Tightening (QT)
Il Quantitative Easing (QE) è una politica monetaria non convenzionale in cui la banca centrale crea moneta elettronicamente per acquistare asset (tipicamente titoli di stato e obbligazioni). Espande il bilancio della banca centrale e la base monetaria. Il Quantitative Tightening (QT) è l'operazione inversa — riduzione del bilancio. QE espande la liquidità; QT la contrae. Entrambi influenzano il ciclo di Bitcoin.
Realized Cap
Il Realized Cap (capitalizzazione realizzata) valuta ogni Bitcoin al prezzo dell'ultimo movimento on-chain, anziché al prezzo corrente. È una stima del costo medio aggregato di acquisto di tutto il Bitcoin in circolazione — e la base del calcolo MVRV.
Realized HODL Ratio (RHODL)
Il Realized HODL Ratio (RHODL) è un indicatore on-chain che misura il rapporto tra le monete di breve termine (1 settimana) e quelle di lungo termine (1-2 anni) ponderate per il loro valore realizzato. Identifica i top di ciclo quando i compratori recenti dominano il mercato.
Realized Loss e Realized Profit
Realized Loss e Realized Profit misurano rispettivamente le perdite e i profitti effettivamente realizzati dagli holder di Bitcoin quando spostano le monete — calcolati come differenza tra il prezzo di acquisto (Realized Price dello UTXO) e il prezzo al momento della spesa.
Realized Price
Il Realized Price (prezzo realizzato) è il costo medio ponderato di acquisto di tutto il Bitcoin circolante, calcolato dividendo il Realized Cap per la supply circolante. Nei bear market, tende a diventare un supporto strutturale chiave — l'area in cui il mercato è in pareggio aggregato.
Reserve Risk
Il Reserve Risk misura il rapporto rischio/rendimento dell'investimento in Bitcoin ponderando la 'Opportunity Cost' degli holder (il costo opportunità di chi non vende nonostante i profitti) rispetto al prezzo corrente. Zona verde = risk/reward favorevole per accumulo.
SegWit
SegWit (Segregated Witness) è l'aggiornamento del protocollo Bitcoin attivato nell'agosto 2017 che separa i dati della firma (witness) dal corpo della transazione, risolvendo il bug della transaction malleability e aumentando la capacità effettiva del blocco.
SOPR
Il SOPR (Spent Output Profit Ratio) misura se chi sta vendendo Bitcoin lo fa in profitto o in perdita. Un valore sopra 1 indica vendite in profitto; sotto 1, vendite in perdita. È uno degli indicatori on-chain più usati per identificare capitolazioni e cambi di sentiment.
STH Supply (Short-Term Holder Supply)
L'STH Supply è la percentuale della supply di Bitcoin detenuta da wallet che non hanno mosso le proprie monete da meno di 155 giorni. È il complementare della LTH Supply e rappresenta i nuovi compratori o i trader attivi. Alta STH Supply nelle fasi di rialzo indica distribuzione dagli LTH verso mani meno convinte.
Stock-to-Flow (S2F)
Il modello Stock-to-Flow misura la scarsità di Bitcoin confrontando la supply esistente (stock) con la nuova emissione annuale (flow). Più alto è il rapporto, più scarso è l'asset. Dopo ogni halving, il rapporto S2F di Bitcoin raddoppia — superando quello dell'oro nel 2020.
Taproot
Taproot è l'aggiornamento del protocollo Bitcoin attivato a novembre 2021 (blocco 709.632) che introduce le Schnorr signatures, MAST (Merkelized Abstract Syntax Trees) e Tapscript — migliorando privacy, efficienza e flessibilità degli smart contract Bitcoin.
Thermocap
Il Thermocap è la somma di tutti i bitcoin emessi, moltiplicati per il prezzo al momento dell'emissione. Rappresenta il capitale totale investito nel mining dalla genesi. Confrontato con la market cap attuale, misura quanto il mercato ha moltiplicato il capitale originale speso dai miner.
UTXO (Unspent Transaction Output)
Un UTXO (Unspent Transaction Output) è l'unità base del sistema contabile di Bitcoin. Ogni Bitcoin non è un 'saldo' come in un conto bancario — è un insieme di UTXO non ancora spesi. Quando si invia Bitcoin, si 'spendono' uno o più UTXO e si creano nuovi UTXO per il destinatario (e il resto per sé). Il modello UTXO è fondamentale per comprendere l'analisi on-chain.
Whale (Wallet Bitcoin)
Nel contesto on-chain di Bitcoin, una 'whale' è un wallet che detiene una quantità significativa di BTC — tipicamente classificato come wallet con > 1.000 BTC. Il comportamento delle whale è monitorato perché i loro movimenti possono influenzare significativamente il mercato, specialmente se si tratta di accumulazione o distribuzione coordinata.