Differenza tra profitto realizzato e non realizzato
Esistono due categorie di profitto/perdita nell'analisi on-chain di Bitcoin:
Profitto/perdita non realizzato — la differenza tra il prezzo attuale e il prezzo di acquisto degli UTXO non ancora spesi. È misurato dal NUPL (Net Unrealized Profit/Loss).
Profitto/perdita realizzato — la differenza tra il prezzo al momento della spesa di un UTXO e il prezzo al momento del suo acquisto. È realizzato nel momento in cui i BTC si muovono.
Calcolo del Realized Profit/Loss
Per ogni UTXO speso:
- Realized Profit = max(0, prezzo corrente − prezzo di acquisto) × quantità BTC
- Realized Loss = max(0, prezzo di acquisto − prezzo corrente) × quantità BTC
- Net RPL = Realized Profit − Realized Loss
Interpretazione nei cicli
Picchi di Realized Profit: Quando molti BTC si muovono in profitto, gli holder stanno distribuendo. Nei top di ciclo (2017, 2021), si sono osservati picchi sostenuti di Realized Profit nelle settimane precedenti all'ATH — segnale che i long-term holder distribuivano verso i nuovi compratori.
Picchi di Realized Loss: Quando molti BTC si muovono in perdita, è capitolazione. I bottom di ciclo (2018, 2022) hanno coinciso con periodi di Realized Loss estremo — molti holder vendevano sotto il prezzo di acquisto, realizzando perdite significative.
Zona neutra (RPL vicino a zero): Il mercato non vede né distribuzione massiva né capitolazione. Spesso corrisponde alle fasi di accumulazione tra bear e bull market.
Sell-Side Risk Ratio
Una variante del RPL è il Sell-Side Risk Ratio (SSRR) — il rapporto tra il volume di profitti + perdite realizzati e la Realized Cap:
SSRR = (Realized Profit + Realized Loss) / Realized Cap
- SSRR basso → poco movimento sul mercato; holder convinti, poca volatilità
- SSRR alto → molto movimento in profitto o perdita; distribuzione o capitolazione attiva
Confronto con SOPR
Il SOPR e il Realized P/L sono indicatori correlati:
- SOPR misura se le transazioni avvengono in profitto o perdita (rapporto)
- RPL misura quanto profitto o perdita viene realizzato (valore assoluto in USD)
Insieme danno una visione completa: SOPR dice la direzione, RPL dice la magnitudine.
Fides Bitcoin monitora il Realized Profit/Loss nel contesto dell'analisi di distribuzione e capitolazione.
Fonte dei dati: Glassnode