Come funziona
Il SOPR (Spent Output Profit Ratio) per ogni UTXO speso è:
SOPR = Prezzo attuale / Prezzo al momento dell'ultimo movimento
Un UTXO venduto a $90.000 che era stato acquistato a $60.000 ha SOPR = 1.5. Uno venduto a $50.000 dopo essere stato acquistato a $80.000 ha SOPR = 0.625.
L'aSOPR è la versione "adjusted" che esclude gli UTXO con vita inferiore a 1 ora — transazioni che tipicamente sono spostamenti tecnici (change outputs, batching, UTXO management) e non vendite economiche reali.
Interpretazione
| Valore aSOPR | Interpretazione | |---|---| | > 1.0 (e in salita) | Il mercato vende in profitto — fase di bull market, prese di profitto | | ≈ 1.0 (rimbalzo da sotto) | Il mercato torna a breakeven — segnale di bottom potenziale | | < 1.0 (e stabile) | Il mercato vende in perdita — capitolazione o bear market | | < 0.95 estremo | Capitolazione intensa — gli holder stanno vendendo a forti sconti |
Il pattern del rimbalzo da 1
La lettura chiave dell'aSOPR nei bull market è il test di 1 come supporto:
- In un mercato rialzista, l'aSOPR tende a restare sopra 1 — i vendor sono in profitto
- Le correzioni spingono l'aSOPR verso 1 o leggermente sotto
- Se 1 viene ritestato e l'aSOPR rimbalza sopra, è un segnale che gli holder assorbono la correzione e non cedono in massa
- Se l'aSOPR rompe stabilmente sotto 1, il trend rialzista è sotto pressione
Nei bear market il pattern si inverte: l'aSOPR tende a restare sotto 1 e i rimbalzi verso 1 vengono rigettati al ribasso.
aSOPR vs LTH-SOPR e STH-SOPR
Glassnode calcola il SOPR separatamente per:
- LTH (> 155 giorni) — gli LTH vendono raramente in perdita; picchi di LTH-SOPR indicano distribuzione al top
- STH (< 155 giorni) — gli STH sono la componente più volatile; STH-SOPR < 1 sostenuto indica capitolazione dei nuovi compratori
- aSOPR globale — aggregato corretto per transazioni tecniche
Leggere i tre insieme dà una visione completa:
- aSOPR > 1 + LTH-SOPR molto alto + STH-SOPR > 1 → bull market avanzato, distribuzione degli LTH ai nuovi compratori
- aSOPR < 1 + STH-SOPR < 1 + LTH-SOPR che scende verso 1 → bear market con progressiva capitolazione
Limiti
- Il filtro di 1 ora elimina il rumore ma non elimina tutti i movimenti tecnici (es. consolidamento di UTXO da exchange)
- Aggregato su tutti gli exchange e wallet: non distingue tra mercati OTC e on-exchange
- Va sempre contestualizzato con volume: un aSOPR < 1 su volumi bassi è meno significativo di uno su volumi elevati
Fides Bitcoin riporta l'aSOPR come parte dell'analisi on-chain settimanale.
Fonte dei dati: Glassnode