La distinzione fondamentale
On-chain, ogni Bitcoin ha una storia: quando è stato ricevuto, e quando è stato speso per l'ultima volta. Glassnode usa la soglia di 155 giorni per distinguere due tipologie di holder:
Long-Term Holders (LTH) — detengono da oltre 155 giorni. Hanno attraversato volatilità significativa senza vendere. Sono considerati la "mano forte" del mercato.
Short-Term Holders (STH) — hanno acquistato di recente (meno di 155 giorni). Più sensibili alle oscillazioni di prezzo; la loro reazione alle correzioni determina spesso la profondità delle pullback.
Cosa dicono nel ciclo
LTH Supply alta (>70%) — la supply è concentrata in mani forti. Pressione di vendita strutturalmente bassa. Segnale positivo per la solidità del mercato.
LTH Supply in calo — i long-term holder stanno distribuendo verso i nuovi acquirenti. Nei top di ciclo storici (2017, 2021), la LTH Supply è calata significativamente mentre il prezzo saliva.
STH Supply alta — molti BTC sono stati acquistati di recente. Questi holder sono più vulnerabili a panic selling in caso di correzione.
LTH Supply come indicatore di ciclo
| Fase | LTH Supply | Dinamica | |---|---|---| | Bear market / accumulazione | Alta (75–80%) | LTH accumulano, STH capitolano | | Early bull | In lieve calo | LTH iniziano a distribuire gradualmente | | Bull avanzato | Calo accelerato | Distribuzione verso nuovi acquirenti | | Top di ciclo | Minimo del ciclo | Massima quota di STH, massima esposizione retail | | Post-ATH / correzione | Rimbalzo | Chi non ha venduto diventa LTH |
LTH Supply e MVRV: lettura congiunta
I due indicatori si completano:
- MVRV alto + LTH Supply in calo = distribuzione attiva, segnale di allerta
- MVRV basso + LTH Supply alta = accumulazione, mani forti tengono nonostante le perdite
- MVRV moderato + LTH Supply stabile = bull market in consolidamento
Fides Bitcoin monitora LTH Supply e STH Supply ogni settimana nel Report settimanale.
Limiti
- La soglia di 155 giorni è convenzionale — altre piattaforme usano 180 giorni
- Non distingue tra holder individuali e exchange/custodian che detengono BTC per conto terzi
- Exchange freddi (cold storage) possono sembrare LTH anche se il BTC appartiene a migliaia di clienti distinti
Fonte dei dati: Glassnode