Come funziona
Ogni contratto futures aperto su Bitcoin contribuisce all'Open Interest. Un contratto si crea quando un nuovo compratore e un nuovo venditore si accordano su un prezzo futuro — l'OI aumenta di 1. Quando il contratto viene chiuso (o scade), l'OI diminuisce di 1.
OI in crescita — nuovi partecipanti entrano nel mercato. Il trend di prezzo attuale è supportato da nuovo capitale.
OI in calo — i partecipanti chiudono posizioni. Il trend sta perdendo supporto o c'è un'uscita di capitale.
OI stabile — la rotazione tra partecipanti è bilanciata. Non c'è accumulo di posizioni direzionali.
Open Interest e long/short squeeze
Il rischio più significativo di un OI elevato è la cascata di liquidazioni:
Long squeeze:
- L'OI è molto alto con posizioni long dominate
- Il prezzo scende bruscamente (spesso per un catalizzatore macro)
- I long vengono liquidati forzatamente — le vendite forzate abbassano ulteriormente il prezzo
- Il calo è amplificato dal meccanismo di liquidazione
Short squeeze:
- L'OI è molto alto con posizioni short dominate
- Il prezzo sale bruscamente
- Gli short vengono liquidati forzatamente — le coperture forzate (acquisti) accelerano il rialzo
I movimenti di prezzo amplificati dai squeeze di OI possono essere violenti: –20% o +20% in poche ore.
Open Interest in BTC vs in USD
Esistono due denominazioni dell'OI:
- OI in BTC — numero di contratti denominato in BTC. Riflette il numero di BTC "scommessi" a leva nel mercato.
- OI in USD — valore dei contratti in dollari. Cresce sia se aumentano i contratti sia se il prezzo di Bitcoin sale.
Per analisi comparative tra periodi, l'OI in BTC è più significativo dell'OI in USD, perché elimina il rumore delle variazioni di prezzo.
Funding Rate e Open Interest
Il Funding Rate (tasso di finanziamento) è strettamente legato all'OI nei futures perpetui:
- Positivo → i long pagano i short (mercato con più long)
- Negativo → i short pagano i long (mercato con più short)
OI alto + funding rate molto positivo = posizioni long eccessive, mercato surriscaldato. Spesso precede correzioni.
OI alto + funding rate negativo = eccesso di short, condizioni per un short squeeze.
Lettura congiunta con il prezzo
| Prezzo | Open Interest | Interpretazione | |---|---|---| | Salita | Aumenta | Rialzo supportato da nuovo capitale — tendenzialmente sostenibile | | Salita | Diminuisce | Rialzo da chiusura di short (short covering) — potenzialmente meno sostenibile | | Discesa | Aumenta | Ribasso supportato da nuove posizioni short — tendenzialmente sostenibile | | Discesa | Diminuisce | Ribasso da chiusura di long (liquidazioni) — potenzialmente capitolazione |
Limiti
- L'OI misura il derivati, non il mercato spot. Un OI alto non dice nulla sulla struttura on-chain del Bitcoin fisico.
- I dati variano significativamente tra exchange: Binance, CME, OKX, Bybit hanno strutture di mercato diverse
- L'OI sul CME (mercato istituzionale) va monitorato separatamente dall'OI retail per avere una visione più granulare
Fides Bitcoin monitora l'Open Interest come indicatore di sentiment del mercato derivati.
Fonte dei dati: Coinglass, Glassnode