Net Realized Profit/Loss (Net RPL)
Il Net Realized P&L misura, in dollari, la differenza tra i profitti e le perdite realizzati da tutti gli UTXO spesi in un determinato giorno.
Net RPL = Somma(UTXO_spent_profit) - Somma(UTXO_spent_loss)
- Net RPL positivo e crescente: i venditori stanno realizzando profitti. Tipico di bull market avanzato — chi ha comprato a prezzi bassi sta vendendo.
- Net RPL negativo: i venditori stanno realizzando perdite. Tipico di bear market o capitolazione — chi ha comprato recentemente (STH) vende sotto costo.
Sell-Side Risk Ratio (SSR)
Il Sell-Side Risk Ratio normalizza il Net RPL rispetto alla Realized Cap:
SSR = |Net RPL| / Realized Cap
Misura il "rischio di vendita" relativo alla taglia del mercato.
| SSR | Interpretazione | Fase tipica | |---|---|---| | Sotto 0.1% | Rischio di vendita basso | Accumulazione, mercato silenzioso | | 0.1-0.3% | Rischio moderato | Bull market early, sell-off contenuti | | 0.3-0.5% | Rischio elevato | Bull avanzato, distribuzione attiva | | Sopra 0.5% | Rischio molto elevato | Top di ciclo o capitolazione intensa |
Differenza tra profitti realizzati e non realizzati
- NUPL / Unrealized P&L: misura il profitto/perdita "sulla carta" — cosa guadagnerebbero tutti gli holder se vendessero oggi
- Net RPL / Realized P&L: misura solo ciò che viene effettivamente realizzato — i movimenti on-chain reali
Il Realized P&L è più affidabile perché registra l'azione, non il potenziale.
Pattern nei cicli storici
- Top 2021 (novembre): Net RPL giornaliero superiore a $3 miliardi. SSR sopra 0.5%. Segnale di distribuzione massima.
- Bottom 2022 (novembre, FTX): Net RPL fortemente negativo per settimane. Capitolazione estesa di STH.
- Ciclo 2024-2026: il Net RPL è monitorato nel Report Fides Bitcoin come segnale di distribuzione attiva degli LTH.
Vedi anche: NUPL, SOPR, Realized Loss, LTH-MVRV