SOPR Bitcoin: Guida Completa allo Spent Output Profit Ratio
Il SOPR misura se le monete che si muovono sulla blockchain sono in profitto o in perdita. Sopra 1.0: i venditori guadagnano. Sotto 1.0: vendono in perdita. Questa guida spiega la formula, le varianti (aSOPR, STH-SOPR) e come usarlo nel ciclo Bitcoin.
Indice
1. Cos'è il SOPR e cosa misura
Il SOPR è stato introdotto da Renato Shirakashi nel 2019. Misura il rapporto aggregato tra il valore realizzato (prezzo di vendita) e il valore al momento dell'acquisto (costo base) di tutte le monete che si spostano sulla blockchain in un determinato giorno.
Se oggi sposto Bitcoin acquistato a 30.000$ e ora vale 60.000$, il mio contributo al SOPR è 2.0. Se sposto Bitcoin acquistato a 80.000$ che ora vale 60.000$, contribuisco con 0.75. Il SOPR aggregato è la media pesata di tutti questi movimenti.
SOPR > 1.0 → il mercato realizza profitti in media (fase di distribuzione)
SOPR = 1.0 → neutralità
SOPR < 1.0 → il mercato realizza perdite in media (fase di capitolazione)
2. Formula e calcolo
SOPR = Σ(Valore Output Speso) / Σ(Valore Output Creato)
Valore Output Speso = prezzo_corrente × btc_nell_output
Valore Output Creato = prezzo_alla_creazione × btc_nell_output
Il SOPR grezzo è molto volatile — per questo si usa quasi sempre l'aSOPR o la media mobile a 7 giorni.
3. SOPR vs aSOPR vs STH-SOPR
Include tutte le transazioni, anche quelle tecniche. Molto volatile. Raramente usato in forma grezza.
Esclude gli UTXO con vita inferiore a 1 ora. Elimina la maggior parte del rumore tecnico. È la versione standard per analisi di mercato.
Considera solo gli Short-Term Holder (UTXO <155 giorni). Il segnale più sensibile al sentiment corrente — mostra il comportamento dei nuovi compratori, i più propensi a vendere in panico o in euforia.
Per l'analisi del ciclo si usa principalmente STH-SOPR 7d EMA e aSOPR 7d EMA.
4. La soglia 1.0: supporto e resistenza on-chain
La soglia 1.0 è il cuore dell'analisi SOPR. In un mercato rialzista il SOPR rimane sopra 1.0 e ogni pullback che lo riporta a 1.0 è storicamente un'opportunità di DCA.
Il rimbalzo da 1.0 verso l'alto è rialzista. Il mercato rifiuta di vendere in perdita. Ogni pullback a 1.0 è un potenziale punto di accumulo.
Il tentativo di rimbalzo a 1.0 che fallisce conferma il bear market. SOPR molto basso (0.95–0.98) prolungato segnala capitolazione in avvicinamento.
5. Pattern nei 4 cicli storici
| Fase | Comportamento SOPR | Segnale |
|---|---|---|
| Accumulazione post-bottom | SOPR < 1.0, poi recupero graduale | Fine capitolazione |
| Bull market early | SOPR > 1.0 stabile, rimbalzi da 1.0 | Comprare i pullback |
| Bull market late | SOPR > 1.2–1.5, livelli estremi | Distribuzione progressiva |
| Bear market iniziale | SOPR rompe 1.0 verso il basso | Cautela, ridurre esposizione |
| Bear market capitolazione | SOPR < 0.95–0.98 prolungato | Bottom vicino |
6. Come combinarlo con MVRV e NUPL
SOPR + MVRV Z-Score
MVRV misura la profittabilità dell'intero mercato. Quando sia SOPR che MVRV raggiungono valori estremi nello stesso senso, il segnale è molto più affidabile.
Guida MVRV →SOPR + NUPL
NUPL in 'Euphoria' + SOPR > 1.3 = zona distribuzione forte. NUPL in 'Capitulation' + SOPR < 0.97 = zona accumulo forte.
Guida NUPL →Convergenza a 3 indicatori
La combinazione MVRV Z-Score + NUPL + STH-SOPR è il framework più robusto per identificare top e bottom di ciclo.
Dashboard indicatori →7. Utilizzo pratico nel DCA on-chain
Framework DCA guidato dallo STH-SOPR 7d EMA
STH-SOPR > 1.05Budget base (nessun over-weight)STH-SOPR 1.0–1.05Budget base + 25% extraSTH-SOPR 0.97–1.0Budget base + 50% extraSTH-SOPR < 0.97 prolungatoBudget base + 100% extra (capitolazione)Combinare sempre con MVRV per confermare la fase di ciclo. Non è consulenza finanziaria.
8. Limiti e falsi segnali
- ⚠Non include le monete custodite su exchange centralizzati — grandi exchange effettuano movimenti interni off-chain che non compaiono on-chain.
- ⚠In mercati laterali prolungati il SOPR oscilla attorno a 1.0 senza dare segnali direzionali chiari.
- ⚠L'aSOPR elimina gli UTXO <1h ma non tutti i movimenti tecnici: consolidazioni e riorganizzazioni wallet possono distorcere la lettura.
- ⚠STH-SOPR può scendere brevemente sotto 1.0 anche in bull market senza indicare capitolazione vera.
9. Strumenti gratuiti per monitorare il SOPR
aSOPR, STH-SOPR con ritardo 24h. Dati storici completi disponibili gratuitamente.
Visualizzazione storica aSOPR con zone accumulo/distribuzione evidenziate. Senza registrazione.
SOPR per exchange specifici. Tier gratuito disponibile.
Dashboard compatta con SOPR e altri indicatori. Interfaccia semplice.
Lista completa: Bitcoin Tools Gratuiti →
Key Takeaway — SOPR in 4 punti
- 📊 SOPR > 1.0 = profitti realizzati; < 1.0 = perdite realizzate.
- 🎯 Soglia 1.0 = supporto in bull market, resistenza in bear market.
- 🔍 STH-SOPR 7d EMA = segnale più sensibile; monitora i nuovi compratori.
- 🔗 Non usarlo da solo: abbinarlo a MVRV Z-Score e NUPL per la convergenza.